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至瑞信上调安踏体育目标价仍有进步空间

2021年09月22日

瑞信上调安踏体育目标价 仍有进步空间

2018年开年,体育品牌安踏体育()迎来多家金融机构上调目标价。

瑞信上调安踏体育评级至跑赢大盘,称因其盈利增长。瑞信认为,安踏体育公布其5年计划后,部份投资者认为其目标进取。安踏体育2018年盈利有望实现逾20%的增长。故将其评级从 中立 上调至 跑赢大盘 ,目标价由33.5黑石团体在2011年从两家私募基金Quadriga和Barclays手中完成了对JackWolfskin的收购港元上调37%至46港元。

1月24日,安踏体育股价1度突破40港元至40.6港元,随后冲高回落,收盘于38.85港元,距离瑞信给出的目渠道方面标价仍有18%的上涨空间。

安踏体育在2017年表现强劲,股价上涨接近60%,成为国内市值最高的衣饰零售团体。

2017年上半年,该公司总营收74.96亿元人民币,同比增长19.9%;净利润14.51亿元,同比增长28.5%。与此同时,公司毛利率也由47.9%增至50.6%,净利润率则由18.4%增至19.8%。

虽然受2016年同期高基数影响,但根据公司公告,2017年第3季度安踏品牌产品的零售金额录得双位数的升幅,非安踏品牌产品的零售金额同比增幅则高达40%至50%。

从去年开始1直上调安踏体育目标价的信达国际在2018年1月初又上调了安踏体育的目标价为40港元。

信达国际认为,随着安踏体育推出更多高毛利功能性产品,加上营运效益提升的FILA、Kolon合营在2018年营运状态会逐渐爬升,料成为团体新增长动力。

瑞信的Carey Shi等分析师在报告中也写道,安踏体育在产品、品牌营销、供应链及零售层面均有改良。并称,安踏品牌及FILA的冬季产品销售表现强劲,很多产品均出现缺货情况,预期FILA 2017年第4季销售将胜过第2季。该行又称,FILA库存为4个大小花色各不同月,低于平均的7个月水平,预示2018年增长强劲。

瑞信还表示,安踏的物流中心将于今年第2季度启用,物流中心可提升效力及分销商的盈利能力,并为批发的毛利表现带来改良空间。

而且安踏体育在童装领域发展迅猛,中长时间有益于团体发展。

数据显示,2016年,安踏儿童线的整体销售量已接近20亿元,占安踏133.5亿元年营收的近15%,2015年成立的FILA kids同样成功弥补了安踏童装在高端市场的不足。

2017年下半年,安踏体育又以6000万港元将中高端童装品牌Kingkow(小笑牛)收入囊中,不断完善儿童衣饰的细分市场。截至2017年6月,安踏独立的童装门店增长到2100多家,相较于2009年的228家,增长近10倍。

信达国际在1月份的报告中写道,安踏体育的估值仍可向上收窄与国际同业的差距。该报告认为,剔除2017年上半年手头现金后,其现价相当于2018年预测市盈逐日推送服装行业最新动态、大事件、研究新文章等信息率约17.5倍,较国际同业平均26.5倍估值折让34%。

2018年,预计安踏体育仍有进1步上涨空间。

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